凯恩斯认为，货币供给(Ms)是外生变量，其变化由中央银行直接控制。因此，货币供给独立于利率的变动。货币需求（Md）取决于公众的流动性偏好，其流动性偏好的动机包括交易动机，预防动机和投机动机。

1、投资者：投资者对不同期限债券有(软)偏好，偏好于短期债券。

2、债券：不同期限债券可以相互替代，但并非完全替代品。

3、市场：资金在不同市场之间可以流动;资金更偏好短期，只有长期市场的收益率足够高(溢价)，才接受长期。

流动性溢价理论计算公式

长期利率=期限内预期短期利率的平均值+流动性溢价率

流动性溢价体现在利率上，其实是缺乏流动性的补偿，期限越长，流动性越缺乏，溢价越高。

长期利率=期限内预期短期利率的平均值+流动性溢价率

流动性溢价体现在利率上，其实是缺乏流动性的补偿，期限越长，流动性越缺乏，溢价越高。

上斜收益率曲线市场预期未来短期利率既可能上升、也可能不变，也可能下降(下降这个观点是小达人自己加上去的，只要下降的幅度低于流动性风险溢价就可以)。

下斜收益率曲线市场预期未来短期利率将会下降，下降幅度比无偏预期的更大。

水平收益率曲线：市场预期未来短期利率将会下降，且下降幅度等于流动性溢价。

峰型收益率曲线：市场预期较近一段时期短期利率可能上升、也可能不变，而在较远的将来，市场预期短期利率会下降，下降幅度比无偏预期的更大。

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