资本资产定价模型的基本假设：

(1)所有投资者均追求单期财富的期望效用最大化，并以各备选组合的期望收益和标准差为基础进行组合选择。

(2)所有投资者均可以无风险报酬率无限制地借入或贷出资金。

(3)所有投资者拥有同样预期，即对所有资产报酬的均值、方差和协方差等，投资者均有完全相同的主观估计。

(4)所有的资产均可被完全细分，拥有充分的流动性且没有交易成本。

(5)没有税金。

(6)所有投资者均为价格接受者。即任何一个投资者的买卖行为都不会对股票价格产生影响。

(7)所有资产的数量是给定的和固定不变的。

资本资产定价模型是“必要收益率=无风险收益率+风险收益率”的具体化，资本资产定价模型的一个主要贡献是解释了风险收益率的决定因素和度量方法，资本资产定价模型中，某资产或资产组合的风险收益率=β×(Rm-Rf)。

资本资产定价模型反映股票的必要收益率与β值(系统性风险)的线性关系。

资本资产定价模型的主要内容是分析风险收益率的决定因素和度量方法

R=Rf+β×(Rm-Rf)

其中：(Rm-Rf)称为市场风险溢价，它反映的是市场作为整体对风险的平均“容忍”程度。对风险的平均容忍程度越低，越厌恶风险，要求的收益率就越高，市场风险溢价就越大;反之，市场风险溢价则越小。

某项资产的风险收益率是该资产的β系数与市场风险溢价的乘积。即：该项资产风险收益率=β×(Rm-Rf)。

资本资产定价模型最大的贡献在于它提供了对风险和收益之间的一种实质性的表述，资本资产定价模型首次将“高收益伴随着高风险”这样一种直观认识，用这样简单的关系式表达出来。

到目前为止，资本资产定价模型是对现实中风险与收益关系最为贴切的表述。

某些资产或企业的β值难以估计，特别是对一些缺乏历史数据的新兴行业【历史数据】。

经济环境的不确定性和不断变化，使得依据历史数据估算出来的β值对未来的指导作用必然要打折扣【啤酒花——同济堂】。

资本资产定价模型是建立在一系列假设之上的，其中一些假设与实际情况有较大偏差，使得资本资产定价模型的有效性受到质疑。这些假设包括：市场是均衡的、市场不存在摩擦、市场参与者都是理性的、不存在交易费用、税收不影响资产的选择和交易等。

点击查看相关知识点推荐：

更多知识点分析、考试重难点解读以及真题习题，请关注高顿CMA频道。